TRƯỜNG ĐẠ HỌ Ḳ̀NH TẾ TPḤM
ṾỆ̀N ĐÀO TAO SAU ĐẠ HỌ
ṬỂU LUẬ̀N MỒN QUẢ̀N TRỊ TẠ̀ ̣HÍ̀NH
Đề tài:
PHẦN TỊ́H TẠ̀ ̣HÍ̀NH TẬP ĐOÀ̀N Ṿ̀NGROUP
Sàn: HOSE
Mã ̣K: Ṿ̣
GVHD
: TS ̀NGÔ QUÀNG HUẦN
Học viên: ̀Nguyễn Ái Hà Phan
Lớp
:QTKD_̀Ngày2_K22
Phân tích tài chính tập đoàn Ṿ̀NGRUOP ̀Nguyễn Ái Hà Phan QTKD_̀N2_K22
A. TỔ̀NG QUÀN VỀ Ṿ̀NGROUP:
Tên công ty: Công Ty Cổ Phần Vingroup
Địa chỉ: Số 7, Đường Bằng Lăng 1, Khu Đô thị Sinh thái Vinhomes Riverside, Phường Việt
Hưng, Quận Long Biên, Hà Nội
Điện thoại: +84 (4) 3974 9999
Fax: +84 (4) 3974 8888
Website: http://www.vingroup.net
Email:
[email protected]
1. LĨ̀NH VỰ̣ HOAT ĐỘ̀NG:
- Tập đoàn VinGroup (trước đây là Vincom) là chủ đầu tư bất động sản lớn nhất Việt Nam.
Cuối năm 2011 công ty sáp nhập với Vinpearl, trở thành một trong những công ty có giá trị
vốn hóa lớn nhất Việt Nam. Công ty là chủ đầu tư lớn nhất của cả nước trên các phân khúc
bất động sản thương mại, nghỉ dưỡng và khu dân cư đô thị. Các dự án bất động
sản thương mại nổi bật đã hoàn thành của VinGroup bao gồm Vincom Centers Bà Triệu tại
Hà Nội và Vincom Center B tại TP. HCM.
- Trước khi sáp nhập, Vinpearl được biết đến chủ yếu nhờ phát triển và điều hành các dự án
Vinpearl Resort Nha Trang và Vinpearl Land tại đảo Hòn Tre, thuộc vịnh biển Nha Trang.
Tổ hợp Vinpearl Land bao gồm một công viên giải trí, một công viên nước và nhiều khu
nghỉ dưỡng cao cấp.
1
Phân tích tài chính tập đoàn Ṿ̀NGRUOP ̀Nguyễn Ái Hà Phan QTKD_̀N2_K22
2. ĐỊ̀NH HƯỚ̀NG HOAT ĐỘ̀NG:
- Chiến lược chính của VIC trong việc thu gom đất cho các dự án nhà ở (Vincom Centers Bà
Triệu, Times City, Royal City) là liên doanh với các công ty có cơ sở sản xuất nằm quanh
các thành phố lớn. Khi các xí nghiệp này được di dời sang vùng phụ cận trong quá trình mở
rộng thành phố, VIC tiến hành mua mặt bằng và chuyển mục đích sử dụng thành đất cho
mục đích ở với thời gian ngắn hơn nhiều.
- Đối với các dự án tại các vị trí “vàng” như Vincom Center A và Vincom Center B, công ty
cho tới giờ chủ yếu mua lại các chung cư và văn phòng cũ tới hạn xây lại, sau đó xây mới
các cao ốc thương mại cao cấp.
- Gần đây, chúng tôi cũng nhận thấy một số chiến lược mới của VIC trong việc thu gom đất.
Đối với dự án Vincom Village và Long Biên, VIC sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng như cầu đường
để đổi lấy đất. Việc xây dựng các dự án tái định cư và nhà xã hội đổi lấy đất cũng là một
chiến lược mà VIC đang cân nhắc, dù chúng tôi vẫn chưa được biết tên và địa điểm cụ thể
của các dự án mới.
- Sau khi sáp nhập và đổi thương hiệu tập đoàn năm 2011, VinGroup giờ đây được chia làm
bốn thương hiệu chính, tập trung vào bốn nhóm chiến lược:
- VINCOM tập trung vào phát triển nhà ở, cũng như phát triển, quản lý và điều hành bất
động sản thương mại.
2
Phân tích tài chính tập đoàn Ṿ̀NGRUOP ̀Nguyễn Ái Hà Phan QTKD_̀N2_K22
- VINPEARL tập trung vào phát triển, quản lý và điều hành các dự án liên quan đến du
lịch, bao gồm nhiều khách sạn, khu nghỉ dưỡng, công viên giải trí, sân golf và biệt thự
ven biển.
- VINCHARM tập trung vào điều hành các thẩm mỹ viện, phòng tập thể hình và spa.
- VINMEC tập trung vào điều hành các bệnh viện cao cấp và cung cấp các dịch vụ
chăm sóc sức khỏe.
- Hiện VinGroup đang thi công nhiều dự án quy mô lớn, trong đó có Times City, Royal City,
Vincom Center A (TP. HCM) và Vincom Village. Ngoài ra, Vinpearl có hàng chục
dự án đang thi công tại các thành phố du lịch như Đà Lạt, Hội An, Cam Ranh và Đà Nẵng.
B. PHẦN TỊ́H TẠ̀ ̣HÍ̀NH:
1. RỤ̉ RO TẠ̀ ̣HÍ̀NH:
- Do đầu tư xây dựng các dự án Eden, Royal City, Vincom Village và Times City từ năm
2010 đến nay nên chỉ tiêu khả năng thanh khoản của Vingroup có xu hướng giảm dần, hệ số
nợ tăng cao. Cụ thể, cuối Quý 2/2012 hệ số nợ là 80%, khá cao so với các doanh nghiệp khác
trong ngành.
3
Phân tích tài chính tập đoàn Ṿ̀NGRUOP ̀Nguyễn Ái Hà Phan QTKD_̀N2_K22
- Tuy nhiên, các chỉ số này chưa phản ánh chính xác tình trạng tài chính của doanh nghiệp, do
các khoản nợ bao gồm cả người mua trả tiền trước, chiếm 44% tổng nợ, đây là khoản ứng của
người mua mà Vingroup không phải hoàn trả lại. Nếu loại trừ người mua trả tiền trước ra
khoải tổng nợ, thì hệ số nợ trên nguồn vốn tại cuối 2012 là 45%, vẫn nằm trong mức an toàn.
2.HỆ SỐ Ṣ̀NH LỢ:
Tỷ suất lợi nhuận gộp của Vingroup khá cao do các hoạt động kinh doanh chính có mức sinh
lời tốt.
3. ̣Ơ ̣ẤU BẢ̀NG ̣ẦN ĐỘ́ KẾ TOÁ̀N:
2009
100.00%
52.60%
9.97%
3.05%
6.92%
34.22%
34.42%
-0.20%
7.04%
2.39%
2.48%
1.88%
0.29%
Tài sản
Tài sản ngắn hạn
Tiền và các khoản tương đương tiền
Tiền
Các khoản tương đương tiền
̣ác khoản đầu tư tài chính ngắn hạn
Đầu tư chứng khoán ngắn hạn
Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn
̣ác khoản phải thu ngắn hạn
Phải thu của khách hàng
Trả trước cho người bán
Phải thu từ các bên liên quan
Các khoản phải thu khác
Dự phòng các khoản phải thu khó đòi
Hàng tồn kho
Hàng tồn kho
Dự phòng giảm giá hàng tồn kho
0.10%
0.10%
0.00%
4
Tỷ trọng
2010
2011
100.00% 100.00%
50.97%
56.43%
5.79%
3.47%
3.14%
1.85%
2.65%
1.62%
14.61%
11.76%
14.64%
11.82%
-0.04%
-0.06%
21.66%
14.46%
1.02%
3.09%
6.27%
5.75%
4.04%
0.00%
1.43%
5.63%
0.00%
-0.01%
8.66%
26.14%
8.66%
26.18%
-0.04%
2012
100.00%
51.58%
2.90%
0.36%
2.54%
6.92%
6.96%
-0.04%
6.82%
2.20%
3.77%
0.88%
-0.02%
31.86%
31.87%
-0.02%
Phân tích tài chính tập đoàn Ṿ̀NGRUOP ̀Nguyễn Ái Hà Phan QTKD_̀N2_K22
Tài sản ngắn hạn khác
Chi phí trả trước ngắn hạn
Thuế GTGT được khấu trừ
Thuế và các khoản phải thu nhà nước
Tài sản ngắn hạn khác
Tài sản dài hạn
Tài sản cố định
Tài sản cố định hữu hình
Nguyên giá
Giá trị hao mòn lũy kế
Tài sản cố định vô hình
Nguyên giá
Giá trị hao mòn lũy kế
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang
Bất động sản đầu tư
Nguyên giá
Giá trị hao mòn lũy kế
̣ác khoản đầu tư tài chính dài hạn
Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh
Đầu tư dài hạn khác
Dự phòng giảm giá đầu tư tài chính dài hạn
khác
Tài sản dài hạn khác
Chi phí trả trước dài hạn
Tài sản thuế thu nhập hoãn lại
Tài sản dài hạn khác
Lợi thế thương mại
̀Nguồn vốn
̀Nợ phải trả
̀Nợ ngắn hạn
Vay ngắn hạn
Phải trả cho người bán
Người mua trả tiền trước
Thanh toán theo hợp đồng chuyển nhượng
BĐS tại các dự án
Thanh toán theo các hợp đồng khác
Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước
Phải trả người lao động
Chi phí phải trả
Chi phí lãi vay trích trước
Chi phí xây dựng trích trước
Phải trả khác
Phải trả các bên liên quan
5
1.27%
0.01%
0.20%
0.00%
1.06%
47.40%
31.05%
0.27%
0.39%
-0.12%
3.70%
3.74%
-0.04%
27.08%
3.71%
4.19%
-0.49%
10.11%
5.99%
4.85%
0.25%
0.08%
0.16%
0.01%
49.03%
18.03%
0.63%
0.74%
-0.11%
0.00%
0.00%
0.00%
16.72%
13.95%
14.39%
-0.45%
14.74%
12.61%
2.14%
0.61%
0.12%
0.42%
0.01%
0.06%
43.57%
18.33%
4.99%
5.07%
-0.08%
0.48%
0.55%
-0.07%
12.86%
11.15%
11.77%
-0.62%
5.83%
2.45%
3.38%
0.31%
0.07%
0.42%
0.01%
2.58%
48.42%
19.25%
8.15%
9.53%
-1.38%
1.04%
1.14%
-0.10%
10.06%
11.90%
12.47%
-0.57%
5.67%
2.89%
2.78%
-0.73%
1.93%
1.87%
0.05%
0.00%
0.61%
100.00%
74.60%
10.25%
1.69%
1.02%
0.01%
-0.01%
1.38%
1.32%
0.06%
0.01%
0.93%
100.00%
63.46%
20.08%
1.13%
0.43%
3.55%
0.00%
1.89%
1.83%
0.02%
0.03%
6.38%
100.00%
76.76%
60.91%
13.02%
1.52%
33.92%
2.06%
1.98%
0.08%
0.00%
9.54%
100.00%
80.52%
45.94%
5.49%
3.05%
31.89%
0.00%
0.00%
2.42%
0.01%
2.19%
0.00%
0.00%
0.00%
2.27%
0.00%
0.00%
3.85%
0.05%
2.04%
0.00%
0.00%
0.00%
0.05%
33.87%
0.04%
0.87%
0.08%
5.28%
1.60%
3.52%
0.16%
0.00%
31.68%
0.20%
0.55%
0.06%
3.04%
1.53%
1.37%
0.13%
Phân tích tài chính tập đoàn Ṿ̀NGRUOP ̀Nguyễn Ái Hà Phan QTKD_̀N2_K22
Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn khác
Tiền ứng vốn từ khách hàng
Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn khác
̀Nợ dài hạn
Phải trả dài hạn khác
Vay dài hạn
Thuế thu nhập hoãn lại phải trả
Dự phòng trợ cấp mất việc làm
Vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu
Vốn đầu tư của chủ sở hữu
Vốn cổ phần
Thặng dư vốn cổ phần
Cổ phiếu quỹ
Chênh lệch tỷ giá hối đoái
Vốn bổ sung từ lợi nhuận
Quỹ dự phòng tài chính
Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối
Lợi ích của cổ đông thiểu số
Nhận xét :
0.64%
0.00%
8.98%
0.00%
6.22%
4.16%
1.86%
1.37%
0.00%
64.35%
0.40%
62.98%
0.95%
0.01%
14.44%
14.44%
13.95%
0.00%
5.40%
-13.26%
-0.08%
0.01%
0.01%
8.41%
10.96%
0.00%
43.38%
0.51%
42.80%
0.07%
0.01%
26.17%
26.17%
14.25%
0.00%
5.82%
-2.75%
2.06%
15.85%
0.56%
15.23%
0.06%
0.00%
18.31%
18.31%
11.01%
0.00%
6.74%
-2.03%
0.00%
0.00%
0.02%
2.55%
4.93%
0.50%
34.59%
0.79%
33.61%
0.18%
0.01%
0.01%
8.83%
10.37%
18.91%
18.91%
12.55%
7.12%
-2.50%
0.02%
1.72%
0.57%
- Tỷ lệ tài sản ngắn hạn và dài hạn ít biến động qua các năm, đã thể hiện chính sách phân bổ
nguồn lực của Công ty là ổn định kênh đầu tư.
- Tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn rất cao (trên 50%) và đang giảm dần qua các năm, đồng thời
vốn chủ sở hữu tăng dần quan các năm đã thể hiện chính sách tài trợ của doanh nghiệp là tăng
cơ cấu vốn chủ sở hữu, huy động vốn bằng việc phát hành thêm cổ phiếu tăng tỷ lệ vốn chủ
sở hữu đề giảm rủi ro trong hoạt động sản xuất kinh doanh, và tạo cơ cấu ngồn vốn tài trợ tối
uu nhất…
- Cơ cầu nguồn vốn và cơ cấu tài sản của doanh nghiệp thể hiện chính sách tài chính của
doanh nghiệp là đầu tư vào tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn thông qua nguồn tài trợ
là vay dài hạn và tăng vốn chủ sở hữu bằng việc phát hành thêm cổ phiếu thường. Tuy nhiên
6
Phân tích tài chính tập đoàn Ṿ̀NGRUOP ̀Nguyễn Ái Hà Phan QTKD_̀N2_K22
tỷ lệ nợ vẫn đang cao dãn đến rủi ro kinh doanh lớn, Công ty cần có chính sách nhằm giảm tỷ
lệ nợ trên tổng nguồn vốn của mình trong những năm tới.
4.CƠ CẤẤU LỜI LỖỖ:
2009
100.00%
Tỷ trọng
2010
2011
2012
100.00% 100.00% 100.04%
-0.04%
Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ
Giá vốn hàng bán và cung cấp dịch vụ
100.00%
-27.21%
100.00%
-23.94%
100.00% 100.00%
-56.46% -51.77%
Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ
Doanh thu hoạt động tài chính
̣hi phí tài chính
Trong đó: Chi phí lãi vay
̣hi phí bán hàng
̣hi phí quản lý doanh nghiệp
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh
Thu nhập khác
̣hi phí khác
Lợi nhuận khác
Phần lợi nhuận hoặc lỗ trong công ty liên kết liên
72.79%
21.92%
-19.15%
-12.38%
-0.62%
-5.56%
69.38%
0.30%
-0.19%
0.12%
76.06%
33.06%
-25.50%
-13.21%
-0.76%
-6.19%
76.68%
4.63%
-1.85%
2.78%
43.54%
72.93%
-39.10%
-34.90%
-4.33%
-19.20%
53.85%
5.64%
-4.39%
1.25%
48.23%
14.91%
-15.71%
-13.88%
-2.59%
-12.41%
32.43%
1.45%
-0.51%
0.09%
doanh
Lợi nhuận kế toán trước thuế
̣hi phí thuế T̀ND̀N hiện hành
̣hi phí thuế T̀ND̀N hoãn lại
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp
Lợi ích của cổ đông thiểu số
0.61%
70.11%
-14.68%
0.37%
55.80%
10.29%
1.69%
81.15%
-18.09%
-0.27%
62.79%
3.23%
8.50%
63.60%
-16.77%
-0.43%
46.40%
10.90%
0.22%
33.59%
-10.64%
0.42%
23.36%
3.48%
Lợi nhuận sau thuế của cổ đông của công ty mẹ
Nhận xét :
45.51%
59.56%
35.50%
19.88%
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ
̣ác khoản giảm trừ doanh thu
- Lợi nhuận gộp năm 2010 đã tăng mạnh so với 2009 là do Công ty đã có chính sách tiết
kiệm chi phí nhằm giảm giá vốn hàng bán trong năm 2010. Đồng thời trong năm 2010, 2011
doanh thu về hoạt động tài chính đã tăng mạnh.
7
Phân tích tài chính tập đoàn Ṿ̀NGRUOP ̀Nguyễn Ái Hà Phan QTKD_̀N2_K22
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế của Công ty các năm 2010, 2011,2012 giảm mạnh so với 2009 do
một số chi phí trong vẫn còn ở mức cao đã ảnh hưởng đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của
Doanh nghiệp như : Chi phí hoạt động tài chính, chi phí quản lý doanh nghiệp, thuế thu
nhập ...Công ty cần có các biện pháp nhằm giảm thiểu các chi phí này để tăng hiệu quả hoạt
động trong những năm tới.
8